洋河股份2020年利润将正增长:渠道回款积极 省内动销恢复

原创 PC4f5X  2021-01-08 10:41 

来源:五谷财经

原标题:洋河股份2020年利润将正增长,渠道回款积极,省内动销恢复!

日前,山西汾酒、贵州茅台相继公开了2020年业绩预告,全年收入、利润继续保持着稳健增长态势,从而提振了资本市场对于白酒股的信心。

然而,由于从2019年第三季度以来,洋河股份主动对产品、营销和渠道等进行调整,收入、利润受到一定影响。

加上2020年突如其来的疫情,也在一定程度上“拖延了”洋河股份的调整周期,所以市盈率(动)明显低于竞争对手,属于被低估的优质标的。

不过,从2020年第三季度以来,洋河股份的调整就基本接近尾声了,收入、利润重新进入提升轨道。

信达证券在研报中认为,一年以来,洋河股份的调整是积极且有效的,江苏省内的调整已接近尾声,渠道利润明显改善,经销商信心恢复,在2021年春节前的动销旺季下,有望实现梦之蓝M6+产品的快速动销。

据悉,洋河股份自2019年第三季度以来推进各项调整措施,核心任务是以梦之蓝M6+新品为契机重新梳理渠道,构建“一商为主、多商配称”的新型厂商关系,提升经销商的积极性。

经过2020年中秋、国庆旺季的检验,梦之蓝M6+的表现略超预期,验证了新任管理层调整思路的正确性。

数据显示,2020年第三季度,洋河股份的营业收入约为54.85亿元,同比增长7.57%,归属于上市公司股东的净利润约为17.85亿元,增幅在14%以上。

“由于2019年第四季度利润基数较低,加上洋河股份调整取得良好效果,渠道回款积极,所以2020年第四季度利润增幅较为可观,将超出资本预期,”一位证券从业人士告诉《五谷财经》,从草根调研来看,洋河股份省内动销已经全面恢复,因此,2020年全年,洋河股份的利润不仅能够保平,还将保证“正增长”,可能是高个位数甚至是双位数增长势头,主要取决于回款如何进行会计处理。

洋河股份董事长王耀指出,以品质为核心标准,产品始终围绕消费者核心需求;洋河股份在2020年的关键词,依旧是围绕打造高品质产品为总纲领,满足白酒市场各消费者需求,细分高端市场,打造成熟的次高端、高端和超高端白酒,建立自己的白酒矩阵,服务消费者,牵引白酒行业向好发展。

基于此,从2020年第四季度以来,洋河股份的股价表现突出,近期,主力资金更是在大力度地抢筹洋河股份。

上述证券从业人士表示,洋河股份、山西汾酒和泸州老窖是下一拨会突破5000亿元市值的白酒股,但与山西汾酒、泸州老窖比起来,洋河股份的利润更为丰厚,且已恢复增长,因此,估值偏低,主力资金重新认识到洋河股份的价值。

数据显示,2020年前三季度,泸州老窖实现营业收入接近116亿元,同比增长1%左右;归属于上市公司股东的净利润约为48.15亿元,同比增幅在27%以内。

而2020年前三季度,山西汾酒实现营业收入约为103.74亿元,与去年同期91.77亿元相比,增幅在13%左右;归属于上市公司股东的净利润约为24.61亿元,相较于2019年前三季度17.12亿元,增幅在44%左右。

《五谷财经》统计发现,2020年前三季度,洋河股份、泸州老窖和山西汾酒的基本每股收益各自约为4.7826元、3.29元和1.9537元。

然而,截止2021年1月7日,洋河股份、泸州老窖和山西汾酒的整体市值各自约为3857亿、3881亿和3692亿元,市盈率(动)各在40、60和112左右。

对比一下数据就能发现,与泸州老窖、山西汾酒比起来,洋河股份的资本价值被大幅低估了,也是近期主力资金青睐洋河股份的主要原因了。

“资本市场在给予上市公司的估值上,除了收入、利润规模,还取决于增长幅度,”上述证券从业人士告诉《五谷财经》,虽然洋河股份的利润远高于泸州老窖和山西汾酒,但因为前期增长性不如后两者,所以估值就会偏低,“但是,洋河股份已经恢复如初了,尤其是梦之蓝M6+的成功升级,将助推洋河股份2021年业绩实现双位数增长,估值会有爆发势头。”

广发证券在研报中表示,预计五粮液成交价将在2021年超过千元,600元价位将是下一个次高端升级价位带,洋河股份以梦之蓝M6+提前卡位,体现了管理层的战略前瞻性。

由于洋河股份的调整思路正确、且有梦之蓝M6+的成功经验可循,预计2020年11月推出的梦之蓝M3水晶版上市成功概率高,M6+和M3水晶版有望带动梦之蓝系列未来3年重回20%+高增长。

信达证券指出,目前梦之蓝M6+换代工作已接近尾声,梦之蓝M3水晶版也已上市,洋河股份的梦之蓝系列产品升级正有序推进,未来将继续带动公司整体业绩。

责任编辑:陈悠然 SF104

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